|
|  |
|
Assets Profit LTD:: Фондовый рынок, еженедельное обозрение
| |
Google Rambler Yahoo Lycos Alta Vista SESNA Meta АПОРТ Иван Сусанин
|
|
|
Обзор рынка акций за 28 мая-1 июня 2007 г.
В начале прошлой недели российский рынок продолжал падать в рамках сезонного понижательного тренда, начало которому было положено еще в середине апреля-месяца. За период с 25 по 30 мая индекс РТС понизился на 3,9%. Однако 31 мая, в последний день весны, рынок неожиданно воспрянул духом. Всего за один день индекс РТС повысился на 3,2% и достиг уровня 1780,33 пунктов.
Если попытаться сделать прогноз движения российского рынка на следующую неделю, то нельзя исключить, что негативное воздействие сезонного фактора какое-то время на рынке еще будет ощущаться. Однако хочется верить, что если рынок еще не достиг дна, то, по крайней мере, он к нему близок. Таким образом, ожидать чрезмерно сильного падения российских акций, очевидно, не стоит. Напротив, скорое возвращение на рынок западных институциональных инвесторов сулит неплохой подъем рынка в летний период.
ОАО «ВТБ»
Мы начинаем аналитическое освещение ВТБ с рекомендации "Покупать", учитывая потенциал роста, подразумеваемый амбициозной стратегией развития банка. Поставив перед собой задачу – стать ведущим банком в России и СНГ, ВТБ одновременно наращивает розничные банковские операции, расширяет международное присутствие, пытается удержать позиции в корпоративном секторе и построить инвестиционно-банковский бизнес. Помимо этого, также происходит интеграция и модернизация IT-платформ. Мы считаем, что полная поддержка со стороны правительства позволит ВТБ в будущем определять лицо российской банковской системы вместе со Сбербанком. Успешное IPO, которое позволило привлечь 130 000 новых лояльных клиентов-акционеров, является одним из шагов в этом направлении.
Банки первыми извлекают выгоду за счет экономического развития страны, и на фоне высоких темпов роста экономик России и стран СНГ банковские системы региона значительно окрепли в последние пять лет. Основным фактором роста банковских систем стало распространение финансовых услуг, вызванное взрывными темпами роста потребительского кредитования. Мы ожидаем продолжения роста за счет развития ипотечного кредитования и секьюритизации.
Мы считаем российский банковский сектор наиболее привлекательным среди всех стран СНГ за счет невысокого уровня распространения финансовых услуг в условиях большого населения и быстрого экономического роста. По-прежнему неудовлетворенный спрос на розничные банковские услуги привлек на российский рынок крупные международные корпорации. Зарубежные банки имеют преимущество в виде более дешевого фондирования и развитых технологий. Для успешной конкуренции с иностранными игроками на розничном рынке, где ключевым фактором является масштаб бизнеса, российским банкам, с нашей точки зрения, придется либо консолидироваться, либо становиться объектами приобретения. В настоящее время мы считаем ВТБ возможным центром консолидации, чему способствуют легкий доступ на рынки капитала, сильный брэнд, опыт работы на международной арене и полная поддержка со стороны правительства.
ВТБ опубликовал сильные результаты по МСФО за 2006 год. Чистая прибыль банка выросла на 128% по сравнению с предыдущим годом, составив $1.14 млрд. Подобный рост был обеспечен увеличением кредитов клиентам на 47%, значительным улучшением эффективности, а также повышением чистой процентной рентабельности. Мы ожидаем, что ВТБ продолжит наращивать долю рынка розничных банковских услуг в России и других странах СНГ. Мы прогнозируем стабильный показатель чистой процентной рентабельности – позитивные изменения структуры активов будут частично нивелироваться снижением процентных ставок вследствие растущей конкуренции. Хотя мы не ожидаем существенного роста прибыли в 2007 году из-за существенных единовременных доходов в 2006 году, мы полагаем, что с 2008 года чистая прибыль будет ежегодно увеличиваться на 30%. |
|
